{"id":758,"date":"2022-04-29T18:23:32","date_gmt":"2022-04-29T16:23:32","guid":{"rendered":"https:\/\/finetok.unilink.it\/?p=758"},"modified":"2022-04-29T18:23:33","modified_gmt":"2022-04-29T16:23:33","slug":"leverage-buy-out-lacquisizione-attraverso-debito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/finetok.unilink.it\/index.php\/2022\/04\/29\/leverage-buy-out-lacquisizione-attraverso-debito\/","title":{"rendered":"Leverage Buy-Out: L’Acquisizione attraverso Debito"},"content":{"rendered":"\n

Il leveraged buyout (LBO) \u00e8 un’operazione di finanza straordinaria finalizzata all’acquisizione di una societ\u00e0 detta “societ\u00e0 target<\/strong>” attraverso lo sfruttamento della capacit\u00e0 di indebitamento<\/strong> della societ\u00e0 stessa. Si differenzia da una classica operazione di acquisizione, in quanto, nell\u2019operazione di LBO scatta il meccanismo di garanzia<\/strong>, che ha ad oggetto i cespiti ed il flusso di cassa stesso della societ\u00e0 target, che verr\u00e0 utilizzato oltre che per pagare il debito, anche come garanzia per rassicurare il creditore circa il fatto che verr\u00e0 ripagato, altrimenti esso potr\u00e0 rivalersi direttamente sulla target company.<\/p>\n\n\n\n

A differenza delle M&A che non hanno nessun vincolo, in questo caso \u00e8 necessario che la target company non sia un\u2019impresa quotata in borsa, altrimenti si deve procedere con il \u201cdelisting\u201d, in quanto dalla capacit\u00e0 della target di generare cash flow<\/strong> devono essere detratti i dividendi degli investitori, altrimenti non si farebbe forza sulla leva finanziaria.<\/p>\n\n\n\n

La struttura dell\u2019operazione consiste, da una parte, nel fare leva<\/strong> sul debito concesso dal supporter finanziario (solitamente le banche) che ha un costo significativamente inferiore rispetto a quello dell\u2019equity che sarebbe necessario alla societ\u00e0 ai fini dell\u2019acquisizione e, dall\u2019altra, sul traslare<\/strong> tale debito sulla societ\u00e0 acquisita che si impegner\u00e0 a rimborsare l\u2019indebitamento finanziario tramite i propri flussi di cassa.<\/p>\n\n\n\n

L’acquisto non avviene in modo diretto tramite l’acquisto di azioni, ma avviene attraverso l’apertura di una societ\u00e0 veicolo<\/strong> (cio\u00e8 una societ\u00e0 avente un unico e preciso scopo) detta NewCo. In essa, si versano tutti i soldi dell’acquisto a leva come capitale sociale. Dopodich\u00e9, avviene l’acquisto\/buyout della societ\u00e0 target e avviene una fusione<\/strong> tra la NewCo, detta anche incorporante, e la societ\u00e0 target, detta anche incorporata. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019acquisto pu\u00f2 riguardare sia l\u2019intera azienda che solo un ramo di essa. La fusione non avviene se la NewCo acquista semplicemente dei cespiti o rami dell’azienda target.<\/p>\n\n\n\n

I promotori dell\u2019iniziativa solitamente sono: i manager della societ\u00e0 stessa (management buy-out), manager di altre societ\u00e0 (management buy-in), i lavoratori della societ\u00e0 (workers buy-out) e le societ\u00e0 di private equity.<\/p>\n\n\n\n

Alcuni dei vantaggi principali derivanti dall\u2019impiego di tale operazione riguardano:<\/p>\n\n\n\n